DUAL MOMENTUM INVESTING
Descubre cómo el Dual Momentum combina el momentum relativo y absoluto para optimizar tu cartera y minimizar los riesgos.
Bienvenidos a una nueva entrega en Tactical Investment de Yago García, donde nuestra misión es brindarte las herramientas y estrategias más efectivas para el éxito de tus inversiones a largo plazo. Hoy, nos zambullimos en el fascinante mundo del Dual Momentum, una estrategia que ha capturado la atención de inversores en Estados Unidos y promete transformar la manera en que gestionamos nuestras carteras.
Remarcar la importancia de esta serie de post sobre el Momentum Investing, ya que estos son los fundamentos de muchas otras explicaciones que vendrán más adelante y en las que se sustentan las estrategias TAA.
DUAL MOMENTUM
La estrategia del Dual Momentum se basa en una premisa aparentemente simple pero profundamente potente: seleccionar para invertir aquellos activos que no solo han superado a sus pares recientemente (momentum relativo), sino que también presentan un rendimiento positivo en su propio historial a corto o largo plazo (momentum absoluto). Este doble filtro de selección tiene el objetivo de capturar lo mejor de ambos mundos: la tendencia de los activos fuertes a seguir subiendo y la capacidad de esquivar los períodos bajistas que afectan negativamente a la cartera.
MOMENTUM RELATIVO + MOMENTUM ABSOLUTO
¿Qué ocurre cuando en la misma estrategia se suman los principios del momentum relativo y los principios del momentum absoluto?
Esta estrategia es conocida como “Dual Momentum” y fue popularizada por Gary Antonacci en su libro "Dual Momentum Investing". En dicho libro, el autor propone una estrategia sencilla pero revolucionaria: comparar el rendimiento de un activo con el de otros y asegurarse de que este rendimiento sea también positivo en términos absolutos, para de esta forma posicionarnos en el lado correcto de la tendencia. Pero, ¿qué sucede si ambos criterios no se cumplen? La respuesta del Dual Momentum es prudente: refugiarse en activos más estables.
Ejemplo
Vamos a adaptar las enseñanzas de Gary Antonacci a la cartera de activos que hemos utilizado en al anterior post: Introduccion al Momentum Investing. Nos centraremos en el ejemplo de la cartera de activos para la estrategia sobre el momentum relativo en la que teníamos los siguientes 5 activos: (1) Nasdaq 100, (2) Mercados Emergentes, (3) S&P 500, (4) Europa-Japón-Australia y (5) Bonos soberanos de EEUU de muy larga duración (QQQ, EEM, SPY, EFA y TLT).
En aquel ejemplo, comentábamos que se invertía en el activo que había sido el más fuerte de los 5 para un periodo concreto y, siguiendo esta estrategia habríamos obtenido un 16.05% de rentabilidad anualizada en comparación del 8.90% del S&P500 y una pérdida máxima de un -32.11% frente al -50.97% respectivamente.
Una mejora sustancial con muy poco trabajo detrás, pero que como dije entonces, yo desaconsejo este sistema teórico, ya que estar expuesto a un solo activo no es lo más prudente y, además, psicológicamente es muy difícil de sostener.
Por lo tanto, vamos a añadirle un par de reglas a esta sencilla estrategia. La primera va a ser una regla de diversificación: en vez de invertir todo a un único activo, invertiremos en los 3 activos más fuertes. Y, la segunda regla, va a ser de momentum absoluto: invertiremos en esos activos siempre y cuando estén mostrando rentabilidades positivas en los últimos 3 meses (misma temporalidad que la regla del momentum relativo).
¿Cuál sería el resultado?
Observando el S&P500 y la estrategia de Dual Momentum, encontramos que la rentabilidad anualizada del primero es del +8,90%, mientras que la del Dual Momentum asciende a +10,46%. Más impresionante aún es la diferencia en la máxima pérdida registrada: un -50,97% para el S&P500 frente a solo un -16,47% para el Dual Momentum.
Estas cifras no solo subrayan la superioridad de esta metodología en términos de rendimientos ajustados por riesgo, sino que también destacan su capacidad para proteger el capital en momentos de turbulencia del mercado.
Si bien no alcanzamos los picos de rentabilidad de apostar todo al activo más fuerte, nuestra estrategia de diversificación y la prudencia de retirarnos cuando los activos no muestran rentabilidades positivas en los últimos tres meses nos ofrece un método de inversión excepcional. Este enfoque no solo supera al mercado a largo plazo, sino que también nos protege de desplomes catastróficos, limitando nuestra máxima pérdida a un más manejable -16,47%, en contraste con el -50% experimentado por el S&P500.
Este camino nos guía a una ganancia a largo plazo comparable con la del mercado de valores, pero con un tercio del riesgo asociado a las pérdidas máximas del S&P 500.
Además, este sistema se alinea perfectamente con la psicología del inversor por dos motivos fundamentales. Primero, evita la concentración de todo el capital en una única inversión, distribuyéndolo en un máximo de un 33% por activo, lo que aporta serenidad y disminuye la ansiedad de estar completamente invertido en mercados volátiles, como podría ser el caso de los mercados emergentes.
Segundo, y quizás lo más crucial, es que cuando el panorama no favorece la inversión optamos por la liquidez. A diferencia de los sistemas que operan exclusivamente con momentum relativo, donde siempre estás invertido en algo, el añadir el filtro de momentum absoluto nos proporciona un plan de contingencia: retirarnos y esperar tiempos más propicios. Esta capacidad de adaptación no solo es beneficiosa desde el punto de vista financiero, sino que también fortalece nuestra resiliencia emocional frente a la volatilidad del mercado.
Te damos la bienvenida al enfoque del Dual Momentum, la piedra angular sobre la cual construiremos estrategias de inversión más avanzadas y detalladas en futuras ediciones.
CONCLUSIÓN
En Tactical Investment, creemos que entender y aplicar estrategias como el Dual Momentum es clave para desarrollar una cartera que no solo sea rentable a largo plazo, sino también resiliente ante las caídas del mercado.
Continuaremos explorando y compartiendo contigo estrategias que marcan la diferencia en el mundo de las inversiones. Acompáñanos en este viaje hacia un futuro financiero más seguro y estable.
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Un cordial saludo y buenas inversiones,
Yago García