ESTRATEGIA BAA: UNA APROXIMACIÓN AGRESIVA Y BALANCEADA A LA ASIGNACIÓN DE ACTIVOS
Descubre cómo la estrategia BAA puede optimizar tu cartera, combinando un enfoque agresivo y balanceado para maximizar el crecimiento y proteger el capital en diferentes entornos de mercado.
La estrategia Bold Asset Allocation (BAA) de Wouter Keller y JW Keuning ofrece dos variantes: una agresiva y otra balanceada. Ambas están diseñadas para sobresalir en condiciones de mercado diversas, aprovechando al máximo las oportunidades de crecimiento mientras limitan las caídas durante periodos de crisis. La BAA se adapta continuamente, proporcionando una herramienta flexible para los inversores que buscan optimizar sus carteras en función de las señales del mercado.
¿CÓMO FUNCIONA LA ESTRATEGIA BAA?
La estrategia BAA se basa en una estructura de asignación de activos táctica que utiliza tres universos de activos: ofensivos, defensivos y de "canario". Cada mes, se analiza el momentum de estos activos para determinar la dirección de la inversión:
Evaluación del Momentum del Mercado: La estrategia comienza evaluando el momentum de un conjunto de activos de "canario", incluyendo el S&P 500 (SPY), acciones internacionales desarrolladas (EFA), acciones de mercados emergentes (EEM), y bonos agregados de EE.UU. (AGG). Se utiliza una medida de momentum conocida como “13612W”, que otorga mayor peso a los cambios más recientes en los precios, asegurando que la estrategia responda rápidamente a las condiciones actuales del mercado.
Selección de Activos: Si todos los activos de "canario" muestran un momentum positivo, la estrategia elige activos del universo ofensivo, como acciones de crecimiento y bonos corporativos, para aprovechar el potencial de crecimiento. Sin embargo, si uno o más activos de "canario" tienen un momentum negativo, se pasa al universo defensivo, seleccionando activos como bonos del Tesoro y efectivo para proteger el capital.
Variantes de la Estrategia y Universos de Activos:
BAA Agresiva: En su versión más audaz, la estrategia invierte todo en un solo activo de riesgo con el mayor momentum del universo ofensivo, que incluye activos como el Nasdaq 100 (QQQ), acciones de pequeñas empresas (IWM), y bonos corporativos de alto rendimiento (HYG). Esta variante maximiza las ganancias en mercados alcistas pero con mayor exposición a la volatilidad.
BAA Balanceada: Esta variante distribuye las inversiones entre seis activos de riesgo con el mayor momentum del mismo universo ofensivo. Sin embargo, también considera activos defensivos como los bonos del Tesoro de mediano y largo plazo (IEF, TLT) y el oro (GLD) para equilibrar el riesgo y ofrecer estabilidad.
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RENDIMIENTO HISTÓRICO DE LA ESTRATEGIA BAA
El rendimiento histórico de la BAA ha demostrado su capacidad para manejar eficazmente los altibajos del mercado. Desde su inicio en 1970, esta estrategia ha ofrecido retornos atractivos y una sólida protección contra las pérdidas, comparada con la tradicional cartera 60/40. Algunos puntos destacados incluyen:
BAA Agresiva: Ha alcanzado un retorno anualizado del 14.6% con una volatilidad del 11.2%, destacando su capacidad para maximizar las ganancias en condiciones de mercado favorables.
BAA Balanceada: Con un retorno anualizado del 13.8% y una volatilidad del 8.4%, esta versión ofrece un enfoque más moderado pero igualmente eficiente para gestionar el riesgo y el rendimiento.
PÉRDIDAS MÁXIMAS Y PROTECCIÓN DURANTE CRISIS
Durante crisis financieras o caídas significativas del mercado, la BAA ha demostrado una impresionante capacidad para proteger el capital. Mientras que la cartera 60/40 sufrió pérdidas máximas de hasta el 29.5% durante la Crisis Financiera Global, la BAA Agresiva logró limitar estas pérdidas a un 17.2%, y la BAA Balanceada aún más, a solo un 15.4%. Esta habilidad para evitar caídas drásticas en tiempos de crisis permite a los inversores mantener la calma y evitar decisiones impulsivas basadas en el pánico.
Pérdida máxima de la estrategia BAA Agresiva fue de un -14.5% en el año 2000:
Pérdida máxima de la estrategia BAA Balanceada fue de un -10.5% en el año 2023:
*Recordad que la máxima pérdida del índice americano S&P500 es de un -50.8% en el 2009, para que pongáis en contexto las pérdidas de estas estrategias.
RENDIMIENTO ACTUAL Y ASIGNACIÓN ACTUAL DE ACTIVOS
Hasta la fecha, ambas variantes de la estrategia BAA han mantenido un rendimiento impresionante, cada una con su enfoque característico.
BAA Balanceada: Según los datos más recientes, la asignación de activos en la variante balanceada incluye un 16.7% en los siguientes activos: oro (GLD), S&P 500 (SPY), Nasdaq 100 (QQQ), acciones pequeña capitalización americanas (IWM), acciones europeas (VGK) y acciones inmobiliarias de EE.UU. (VNQ). Esta diversificación permite a la BAA balanceada mantener una posición defensiva frente a la volatilidad del mercado mientras aprovecha oportunidades de crecimiento.
BAA Agresiva: La variante agresiva, fiel a su enfoque de maximización de crecimiento, está actualmente posicionada con un 100% en el Nasdaq 100 (QQQ). Este posicionamiento agresivo refleja su compromiso de aprovechar al máximo las tendencias alcistas del mercado, aunque con una mayor exposición al riesgo comparada con la variante balanceada.
Ambas estrategias han demostrado su capacidad para adaptarse a las cambiantes condiciones del mercado. El rendimiento de la BAA hasta agosto de 2024 ha sido positivo, con la variante balanceada mostrando una sólida cobertura frente a la volatilidad y la variante agresiva capturando las oportunidades de crecimiento con gran efectividad. Estos resultados destacan la flexibilidad y adaptabilidad de la BAA para navegar con éxito tanto en mercados alcistas como en períodos de incertidumbre.
CONCLUSIÓN
La estrategia Bold Asset Allocation representa una combinación audaz y eficaz de enfoques agresivos y balanceados para la gestión de inversiones. Su capacidad para ajustar dinámicamente la asignación de activos en respuesta a las señales del mercado la convierte en una herramienta poderosa para los inversores que buscan tanto proteger su capital como maximizar el crecimiento. Si bien no hay garantía de rendimientos positivos en todos los escenarios, la BAA ha demostrado ser una opción sólida para quienes desean gestionar el riesgo de manera proactiva.
Para más detalles sobre la estrategia BAA y su aplicación en diferentes entornos de mercado, recomendamos revisar el paper original de Keller y Keuning, así como otros recursos que hemos puesto a disposición.
Este es solo un ejemplo de las muchas estrategias de Asignación Táctica de Activos que existen. Continuaremos explorando y presentando otras estrategias con mayor profundidad para que puedas ampliar tus opciones de inversión y gestionar tu cartera de manera más inteligente y eficaz. ¡Mantente atento para aprender más!
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Un saludo y buenas inversiones,
Yago García